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भारतीय रुपया बुधवार को पहली बार 90 डॉलर के स्तर से नीचे लुढ़क गया, जो लगातार पूंजी बहिर्वाह, बढ़ते व्यापार घाटे और कमजोर बाह्य संतुलन के कारण जारी गिरावट को और बढ़ा रहा है, जबकि घरेलू विकास दर वैश्विक स्तर पर सबसे मजबूत बनी हुई है।
अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपया 90.14 के रिकॉर्ड स्तर पर लुढ़क गया, जो मंगलवार के सर्वकालिक निम्नतम स्तर (All time low) 89.9475 को पार कर गया। आखिरी बार यह 90.07 पर कारोबार कर रहा था, जो इंट्राडे में 0.22% की गिरावट थी, जो लगातार छठे कारोबारी सत्र में गिरावट का संकेत था और इस साल एशिया की सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली मुद्रा बनने की ओर अग्रसर था।
रुपये में गिरावट न केवल निर्यातकों के लिए, बल्कि सरकार के लिए भी कई समस्याओं का द्वार खोलती है। रुपये में गिरावट का सरकारी वित्त पर भी भारी असर पड़ सकता है। भारत अपनी कुल तेल ज़रूरतों का 75 प्रतिशत तेल खरीदता है, इसलिए रुपये में गिरावट आने पर आयात बिल बढ़ जाता है जिससे देश में आयातित मुद्रास्फीति बढ़ जाती है।
जबकि पिछले कुछ महीनों से मुद्रास्फीति सामान्य रही है और आरामदायक दायरे में बनी हुई है, लेकिन रुपये में गिरावट मुद्रास्फीति के मोर्चे पर हमारी सारी बढ़त को कम कर सकती है। इसलिए यह स्थिति निर्यातकों के लिए तो अनुकूल हो सकती है, लेकिन समग्र अर्थव्यवस्था के लिए अच्छी बात नहीं है।
सरकार के मुख्य आर्थिक सलाहकार अनंत नागेश्वरन ने बुधवार को कहा, "मैं इसे लेकर परेशान नहीं हूं।" उन्होंने आगे कहा "यह (रुपया) अगले साल वापस आ जाएगा, फिलहाल, इसका मुद्रास्फीति या निर्यात पर कोई असर नहीं पड़ रहा है।"
विकास में उछाल, मुद्रा में गिरावट
रुपये में गिरावट भारत की घरेलू गति और उसकी बाहरी कमजोरियों के बीच बढ़ते अलगाव को उजागर करती है। भारत लगातार मजबूत जीडीपी वृद्धि दर्ज कर रहा है ज्यादातर प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है, लेकिन मुद्रा बाजार कुछ और ही कहानी कहता है।
दंडात्मक अमेरिकी टैरिफ भारतीय निर्यात की कमजोर वैश्विक मांग और विदेशी निवेश में तीव्र मंदी ने वृहद परिदृश्य को धुंधला कर दिया है। रुपया इस साल अब तक लगभग 5% गिर चुका है, जिससे 2025 में 2022 के बाद से इसकी सबसे बड़ी वार्षिक गिरावट होगी।
एएनजेड के अर्थशास्त्री और विदेशी मुद्रा रणनीतिकार धीरज निम ने कहा "जब तक कोई व्यापार समझौता नहीं हो जाता, भारत को इसी तरह के आर्थिक समायोजन की जरूरत है।" बैंक को उम्मीद है कि टैरिफ की शर्तें अपरिवर्तित रहने पर 2026 के अंत तक रुपया और गिरकर 91.30 प्रति डॉलर पर आ जाएगा और चेतावनी दी है कि अगर अस्थिरता बढ़ती है तो यह स्तर और भी जल्दी आ सकता है।
विदेशी निवेशक बाहर निकलने की ओर अग्रसर
हाल के महीनों में भारत के पूंजी खाते पर दबाव तेजी से बढ़ा है, जिसकी वजह से विदेशी निवेशकों ने इस साल अब तक भारतीय इक्विटी से 17 अरब डॉलर से ज्यादा की निकासी की है, जो 2023-24 में देखी गई निवेश की तुलना में काफी उलट है।
वहीं शुद्ध एफडीआई प्रवाह स्थिर हो गया है, जबकि बाह्य वाणिज्यिक उधारी में कमी आई है, जिससे दीर्घकालिक विदेशी पूंजी की पाइपलाइन कम हो गई है, जो आमतौर पर रुपये को समर्थन देती है। यह पलायन ऐसे समय में हो रहा है जब व्यापार घाटा 40 अरब डॉलर से ज्यादा हो गया है, जो अब तक का सबसे ज्यादा मासिक आंकड़ा है। बढ़ते अंतर ने बाजार में डॉलर की मांग-आपूर्ति के संतुलन को बिगाड़ दिया है, जिससे मुद्रा पर दबाव बढ़ रहा है।
सिंगापुर में स्थित जेनस हेंडरसन इन्वेस्टर्स के पोर्टफोलियो मैनेजर सत दुहरा ने कहा, "भारत में कमजोर वृहद परिदृश्य के कारण कमजोर मुद्रा प्रदर्शन अपरिहार्य है। कई आंकड़ों में गिरावट आई है, बढ़ता व्यापार घाटा, कमजोर नाममात्र जीडीपी वृद्धि, कमजोर एफडीआई और सभी शेयरों में विदेशी बिकवाली।"
आरबीआई ने फायरवॉल नहीं, बल्कि चरणबद्ध सुरक्षा का विकल्प चुना
दुनिया के सबसे बड़े विदेशी मुद्रा भंडारों में से एक होने के बावजूद, भारतीय रिज़र्व बैंक अपनी मुद्रा की पूरी ताकत से रक्षा करने से बचता रहा है। चार वरिष्ठ बैंकरों के अनुसार, आरबीआई मूल्यह्रास को रोकने के लिए कोई ठोस कदम उठाने के बजाय, छोटे-छोटे क्रमिक हस्तक्षेप करता रहा है। उन्होंने कहा कि इस दृष्टिकोण से पता चलता है कि केंद्रीय बैंक रुपए के किसी विशिष्ट स्तर को बचाने की अपेक्षा स्थिरता को प्राथमिकता दे रहा है, विशेषकर ऐसे वर्ष में जब वैश्विक मुद्रा में अस्थिरता बनी हुई है।
कोटक सिक्योरिटीज में कमोडिटी और करेंसी के प्रमुख अनिंद्य बनर्जी ने कहा, "आरबीआई नहीं चाहता कि सट्टेबाज एकतरफा कारोबार में सहज हो जाएं। इस समय, अत्यधिक अस्थिरता पर अंकुश लगाना जरूरी है।" वहीं बाजार सहभागियों का मानना है कि केंद्रीय बैंक सावधानी से कदम उठा रहा है। इसके साथ ही अस्थिरता को कम करने के लिए कदम उठा रहा है, लेकिन भारत में उभरते बाहरी दबावों को देखते हुए रुपये की व्यापक दिशा को बाजार की ताकतों के हाथों में छोड़ रहा है।
रुपये की कमजोरी का कारण क्या है?
- व्यापार घाटा ऐतिहासिक ऊंचाई पर
आयात में वृद्धि हुई है, जबकि निर्यात दबाव में है, जिससे घाटा बढ़ रहा है और डॉलर की मांग बढ़ रही है। - पोर्टफोलियो बहिर्वाह
वैश्विक फंड अमेरिकी ब्याज दरों की अनिश्चितता, भू-राजनीतिक तनाव और भारत के लिए टैरिफ-संबंधी जोखिमों के बीच पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित कर रहे हैं। - कमजोर एफडीआई और ईसीबी पाइपलाइन
निजी पूंजी प्रवाह में नाटकीय रूप से कमी आई है, जिससे रुपये के लिए संरचनात्मक समर्थन कम हो गया है। - अमेरिकी टैरिफ में कसावट
स्टील से लेकर उभरते इलेक्ट्रॉनिक्स तक भारतीय वस्तुओं पर उच्च शुल्कों ने निर्यात की भावना को कमजोर कर दिया है और चालू खाते पर दबाव बढ़ा दिया है।
आगे क्या होता है?
ज़्यादातर मुद्रा रणनीतिकारों का मानना है कि रुपया दबाव में रहेगा, खासकर अगर अमेरिकी ब्याज दरें ऊंची बनी रहती हैं या व्यापार तनाव बढ़ता है। आरबीआई की हस्तक्षेप रणनीति सीमित लेकिन समयोचित यह संकेत देती है कि वह अव्यवस्थित अस्थिरता को रोकने के लिए तैयार है, लेकिन भंडार के खत्म होने या बाजारों के विकृत होने की कीमत पर नहीं।
रुपया अपने एशियाई समकक्षों की तुलना में तेजी से कमजोर हो रहा है, नीति निर्माताओं को बजट 2026 से पहले बाहरी कमजोरियों का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है। आने वाले सप्ताह महत्वपूर्ण होंगे क्योंकि वैश्विक स्तर पर तरलता की स्थिति सख्त हो रही है और अमेरिका के साथ भारत की व्यापार वार्ता रुकी हुई है।
फिलहाल 90 अंक जिसे लंबे समय से मनोवैज्ञानिक रेखा माना जाता थ, निर्णायक रूप से टूट चुका है, जो भू-राजनीतिक पुनर्व्यवस्था, संरक्षणवाद और पूंजी पलायन से परिभाषित वर्ष में भारतीय मुद्रा के लिए एक नया अध्याय है।
