भारत का केंद्रीय बजट 2026: निजी निवेशक और विशेषज्ञ तैयारियों में जुटे

भारत का केंद्रीय बजट 2026 1 फरवरी को पेश होने वाला है, और निजी निवेशक तथा विशेषज्ञ पिछले साल पेश किए गए प्रोत्साहनों की प्रभावशीलता का पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं, खासकर इस बात के मद्देनजर कि सरकार वृद्धि को बनाए रखते हुए वित्तीय समेकन (Fiscal Consolidation) पर ध्यान दे रही है।

बजट 2025 ने पूंजीगत व्यय (Capex)-आधारित विकास के नियमों को मजबूत किया, सार्वजनिक पूंजीगत व्यय, मैन्युफैक्चरिंग से जुड़े प्रोत्साहन और दीर्घकालिक नवाचार वित्तपोषण को प्राथमिकता दी। यह कदम निजी निवेश को आकर्षित करने के लिए एक लीवर के रूप में काम करने वाला था, बजाय व्यापक वित्तीय प्रोत्साहन के।

सांख्यिकीय दृष्टि से, यह दृष्टिकोण स्थिर लेकिन संतुलित रहा। FY25 में पूंजीगत व्यय का बजट 11 लाख करोड़ रुपये से अधिक था, जो महामारी से पहले के स्तर की तुलना में लगभग तीन गुना बढ़ोतरी है। इस निरंतर पूंजीगत व्यय ने निजी निवेश की भावना को मजबूत किया, और सकल स्थायी पूंजी निर्माण (Gross Fixed Capital Formation) देश के GDP का 30 प्रतिशत से अधिक बना रहा, जो पिछले दशक में सबसे उच्च स्तरों में से एक है।

बाजार विशेषज्ञों ने नोट किया कि वित्तीय अनुशासन बना रहा। FY25 के लिए भारत का वित्तीय घाटा लगभग GDP के 5 प्रतिशत के करीब नियंत्रित रहा, जबकि मुद्रास्फीति (Inflation) अधिकांश वर्ष के लिए RBI के सहनशीलता स्तर में रही, जिससे मैक्रो-आर्थिक स्थिरता बनी रही।

मोतिलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज की प्री-बजट रिपोर्ट के अनुसार, इस साल बड़े पैमाने पर जनहितकारी उपाय या कर में बड़े कटौती की उम्मीद नहीं है, क्योंकि वित्तीय समेकन जारी है।

रिपोर्ट में कहा गया, “इस वर्ष सीधे कर में कोई बड़े बदलाव की उम्मीद नहीं है (जैसा कि पहले आयकर/जीएसटी सुधार की संभावनाओं के बारे में अनुमान था)।”

यह संयम संस्थागत निवेशकों, विशेषकर FPI और PE फंड्स के लिए सकारात्मक रूप से देखा गया है, जिन्होंने छोटी अवधि की राहत की तुलना में नीति की पूर्वानुमेयता को प्राथमिकता देना शुरू कर दिया है।

हालांकि, उपभोक्ता रुझान थोड़े मिश्रित हैं। शहरी क्षेत्रों में विवेकाधारित (Discretionary) खर्च और प्रीमियम श्रेणियों में मांग स्थिर रही, लेकिन ग्रामीण मांग की रिकवरी धीमी रही, जिससे व्यापक निजी निवेश वृद्धि सीमित रही। पिछले वर्ष में निजी अंतिम उपभोग व्यय (Private Final Consumption Expenditure) का वास्तविक विकास मध्यम एकल अंकों में रहा, जिससे निवेशक कैलिब्रेटेड डिमांड-साइड समर्थन की ओर देख रहे हैं, बजाय सर्वव्यापी प्रोत्साहन के।

इस परिप्रेक्ष्य में, बजट 2026 के लिए मुख्य अपेक्षा निरंतरता की है। जयेश बावले, मुख्य वित्तीय अधिकारी, बर्टेल्समन इंडिया इन्वेस्टमेंट्स ने कहा कि वित्तीय निरंतरता, घरेलू खपत और नए आयकर अधिनियम (Income Tax Act) के संक्रमण पर ध्यान देने की उम्मीद है।

बावले ने कहा कि इस सरकार के बजट की विशेषता इसके स्थिर फोकस क्षेत्रों में रही है, और वे उम्मीद करते हैं कि बजट इसी दृष्टिकोण को आगे बढ़ाएगा। वैश्विक भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के बीच, घरेलू उत्पादन और खपत को मजबूत करना और भी महत्वपूर्ण हो गया है।

उन्होंने कहा, “वर्तमान सकारात्मक मैक्रोइकॉनॉमिक कारक, जैसे कम मुद्रास्फीति और नियंत्रित वित्तीय घाटा, सरकार को इस बजट में उपभोक्ताओं को प्रोत्साहित करने वाले उपाय लाने का अवसर देते हैं। कर दृष्टि से, हम बड़े बदलाव की उम्मीद नहीं कर रहे हैं और नए आयकर अधिनियम की ओर कदम का स्वागत करते हैं। इसका सरल और संक्षिप्त ढांचा लाभदायक होगा, लेकिन इसके नियमों में स्पष्टता और लागू करने की क्षमता अत्यंत महत्वपूर्ण होगी।”

निवेशक दृष्टिकोण से, सरल और आधुनिक आयकर अधिनियम की ओर बढ़ना सकारात्मक माना जा रहा है, खासकर दीर्घकालिक निवेशकों के लिए, जो अनुपालन, मुकदमेबाजी जोखिम और प्रभावी कर संरचनाओं में स्पष्टता चाहते हैं।

सबसे बड़ी चिंता नवाचार और गहन तकनीक (Deep Tech) के वित्तपोषण में है। भारत का सकल आर एंड डी व्यय GDP का लगभग 0.7 प्रतिशत है, जो वैश्विक औसत लगभग 2 प्रतिशत से काफी कम है। गहन तकनीक और AI क्षेत्रों में वेंचर फंडिंग कुल स्टार्टअप पूंजी में एक सीमित हिस्से का प्रतिनिधित्व करती है, जो पूंजी की सीमाओं और अवसंरचना अंतर को दर्शाता है।

अमित कुमार त्यागी, सीईओ, TrueReach AI ने कहा कि R&D में अंतर को पाटने के लिए, जहां भारत का 0.7% GDP खर्च वैश्विक औसत 1.93% से कम है, 200% वेटेड डिडक्शन का पुनःस्थापन आवश्यक है, खासकर लंबी अवधि वाले गहन तकनीक स्टार्टअप्स के लिए।

उन्होंने कहा, “इसके अलावा, AI को लोकतांत्रिक बनाने के लिए राष्ट्रीय ‘Compute Credit’ योजना और GPU और TPU जैसे महत्वपूर्ण हार्डवेयर पर 3-5 साल का कस्टम्स ड्यूटी छुट देना जरूरी है। बिना सस्ती भौतिक AI इंफ्रास्ट्रक्चर तक पहुंच के, भारतीय स्टार्टअप्स प्रतिस्पर्धात्मक रूप से पिछड़ जाते हैं। पूंजी तीसरा स्तंभ है। INR 20,000 करोड़ की Deep Tech Fund of Funds को तेज़ी से लागू करना दीर्घकालिक पूंजी प्रदान करेगा, जो फाउंडेशनल मॉडल बनाने में मदद करेगी। हम PLI योजना के AI और रोबोटिक्स तक विस्तार की भी उम्मीद रखते हैं, जिससे घरेलू IP को विदेशी लाइसेंसिंग के मुकाबले प्रोत्साहित किया जा सके।”

हालांकि INR 20,000 करोड़ की Deep Tech Fund of Funds की घोषणा हो चुकी है, इसका परिचालन अपेक्षा के अनुसार धीमा रहा है, जिससे निजी पूंजी जुटाने पर इसका तत्काल प्रभाव सीमित रहा। बजट 2026 के पास आते ही, निजी निवेशक मुख्य रूप से स्थिर कर, घोषित फंड्स का तेज क्रियान्वयन, लक्षित R&D प्रोत्साहन और चयनात्मक उपभोक्ता सपोर्ट पर ध्यान देने को प्राथमिकता दे रहे हैं, बजाय बड़े मांगों के।